第一百九十三章 股債融資

　　“有點(diǎn)棘手??！”

　　面對(duì)軟銀投資代表提出來(lái)的對(duì)賭條件，張益達(dá)在心中暗道一句。

　　站在資方的立場(chǎng)上，提出這個(gè)條件無(wú)可厚非。

　　惠民出行一百多萬(wàn)輛單車，投放在城市的馬路邊上，風(fēng)吹雨打的，時(shí)時(shí)刻刻都在貶值。

　　另一邊，又在和拜摩、小藍(lán)這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打補(bǔ)貼戰(zhàn)，免費(fèi)騎行，那就是賠本賺吆喝。

　　這種沒(méi)有收入的日子，什么時(shí)候是個(gè)頭？

　　好吧，你是要30億美元估值，那你得給我做出一個(gè)承諾。

　　要么終結(jié)這場(chǎng)戰(zhàn)事，贏得最終勝利；

　　要么做到營(yíng)收平衡，商業(yè)模式可以持續(xù)。

　　這條件過(guò)分嗎？很合情合理的。

　　惠民出行不比銳向集團(tuán)，燒錢(qián)燒得太嚇人，也沒(méi)有其他支柱性收入。

　　做風(fēng)投的，個(gè)個(gè)都是人精，一下子就拿捏住了惠民出行的三寸。

　　站在張益達(dá)的角度上，對(duì)賭開(kāi)出來(lái)的兩個(gè)條件都不好達(dá)成。

　　先說(shuō)第一個(gè)，占據(jù)行業(yè)80%市場(chǎng)份額。

　　目前市面上的共享單車不少于300萬(wàn)輛，日訂單不低于1000萬(wàn)單。

　　惠民單車從單車數(shù)量上大概占據(jù)50%多一點(diǎn)的份額，訂單的話也差不多，每天保持400-500萬(wàn)單的水準(zhǔn)。

　　一年時(shí)間，要把市場(chǎng)份額從50%提高到80%，看起來(lái)不難。

　　其實(shí)不然，惠民單車可以加大造車、投放力度，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也可以跟進(jìn)啊。

　　要甩開(kāi)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獨(dú)占80%市場(chǎng)，難度算得上地獄級(jí)的。

　　第二個(gè)條件，營(yíng)收平衡。

　　現(xiàn)在各大單車為了搶用戶，搶騎行訂單，營(yíng)銷手段算得上花樣百出。

　　人家免費(fèi)，惠民收費(fèi)，誰(shuí)還來(lái)騎你的單車？

　　訂單數(shù)量肯定是斷崖式的下降，這就給了其他單車品牌的喘氣之機(jī)。

　　要是對(duì)手抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，打幾個(gè)翻身仗，融資幾輪。

　　那攻守易勢(shì)，惠民單車真的就被推到懸崖邊上了。

　　“我可以答應(yīng)對(duì)賭?！?p>　　張益達(dá)話還沒(méi)說(shuō)完，徐小明就在桌子下拽他，沈北朋也在朝他輕輕搖頭。

　　張益達(dá)感覺(jué)有些欣慰，這兩位大佬還是很為自己著想的，不忍自己跳進(jìn)“火坑”。

　　朝二人輕輕點(diǎn)頭微笑，示意他們稍安勿躁，又繼續(xù)和幾位資方代表說(shuō)道：

　　“但我有一個(gè)條件。除了5億股權(quán)融資，再加一筆10億美元的債權(quán)融資?！?p>　　話音剛落下，以軟銀為首的資方代表就連連搖頭，反對(duì)道：

　　“10億債權(quán)融資，太多了！”

　　“對(duì)，拿什么抵押？除非張總你簽署無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保?！?p>　　“太離譜了，我們?nèi)A平投資不同意！”

　　幾大資方代表你一言，我一語(yǔ)的，都不同意這個(gè)方案。

　　張益達(dá)舉起手掌，示意眾人安靜，他繼續(xù)說(shuō)道：

　　“在本輪融資后，我還將持有惠民單車38.85%的股權(quán)，價(jià)值13.6億美元；

　　管理層代持的期權(quán)池還有4.57%股價(jià)，價(jià)值1.6億美元。

　　我和管理層拿出持有的益民出行的全部股權(quán)，為這次債權(quán)融資做擔(dān)保?！?p>　　張益達(dá)的決心，讓在座的資方代表挺動(dòng)容的。

　　但站在公司利益的角度上，這樣還算不上保險(xiǎn)。

　　益民出行要是崩了，股權(quán)那是一文不值。

　　“張總，要是你拿個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)，為這筆10億美元的巨額債權(quán)融資做擔(dān)保的話，軟銀可以出一半的債權(quán)融資份額?！?p>　　軟銀投資代表提出了一份自認(rèn)為保險(xiǎn)的方案。

　　“對(duì)對(duì)，張總以個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)做擔(dān)保的話，我們?nèi)A平投資為這筆融資出2億美元?！?p>　　華平投向代表贊賞的看了軟銀代表一眼，這個(gè)方案好，他喜歡。

　　“GIC可以出1.5億美元！”

　　“銀湖資本可以出1.5億美元！”

　　 GIC和銀湖資本代表也分別表態(tài)。

　　“是益民出行集團(tuán)融資，憑什么讓益達(dá)一個(gè)人來(lái)兜底？

　　益達(dá)只占據(jù)益民出行集團(tuán)融資前45.33%的股份，公司也不是他一個(gè)人的，這么做，并不公平！”

　　徐小明忍不住了，看著這幫吃相難看的資方代表，他跳出來(lái)“仗義執(zhí)言”。

　　“也對(duì)，那益民出行集團(tuán)的老股東也背一部分責(zé)任好了。

　　公平公正，很合理！”

　　軟銀資方代表笑了，他在笑對(duì)方的不自量力。

　　創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)把責(zé)任背住，不是挺好的嗎？你這個(gè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)要跳出來(lái)湊熱鬧，那正好一起給安排了。

　　徐小明不說(shuō)話了，創(chuàng)始管理團(tuán)隊(duì)和風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)績(jī)對(duì)賭，是常有的事。

　　早期進(jìn)入的風(fēng)投一般是不摻和這種對(duì)賭的，因?yàn)轱L(fēng)投機(jī)構(gòu)也只是基金管理人，要對(duì)背后的出資人有所交代。

　　“這樣吧！本輪股權(quán)融資后，益達(dá)和期權(quán)池不是一共有價(jià)值15.2億美元的股份嗎？

　　按5折抵押，債權(quán)融資7.6億美元吧！

　　益民出行集團(tuán)的事，沒(méi)必要，也沒(méi)資格牽扯到其他公司。”

　　沈北朋想幫張益達(dá)謀取一條退路，所以如此建議道。

　　“5折，有些偏高了吧！我看3折比較合理。

　　張總，你要不融4.5億美元吧？就以益民出行集團(tuán)的股權(quán)進(jìn)行抵押?！?p>　　軟銀投資代表不為沈北朋的話所動(dòng)，開(kāi)出了自己的價(jià)碼。

　　融資進(jìn)行到這，所有人都知道沒(méi)法善了了。

　　當(dāng)然，張益達(dá)懸崖勒馬，各大資方代表也不會(huì)逼迫過(guò)甚的。

　　“這樣好了。10億美元債權(quán)融資的份額不變，其中4.5億美元由我和公司管理層用益民出行股權(quán)擔(dān)保；

　　另外5.5億美元，我以個(gè)人財(cái)產(chǎn)擔(dān)保?！?p>　　幾家資方代表考慮了一下，紛紛表態(tài)道：

　　“可以！就按這個(gè)方案辦！”

　　“好主意，這個(gè)方案可以接受！”

　　“好，這樣我們各方都能接受。”

　　張益達(dá)見(jiàn)各大資方代表個(gè)個(gè)笑容滿面，心中古井無(wú)波：天下熙熙攘攘，皆為利來(lái)。

　　此刻，不是最生動(dòng)的景象嗎？

　　風(fēng)投機(jī)構(gòu)，錦上添花的居多，雪中送炭的少。

　　“既然管理層和B+輪投資方進(jìn)行對(duì)賭，那我們也來(lái)談?wù)勍瓿蓪?duì)賭的管理層激勵(lì)吧！

　　一年內(nèi)，完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，本輪投資人要拿出一半的股權(quán)給管理層，作為業(yè)績(jī)完成獎(jiǎng)勵(lì)?！?p>　　張益達(dá)張開(kāi)了獠牙，挨打了不還手，可不是他的作風(fēng)。

　　“太多了！一半那就是2.5億美元的股權(quán)，考慮到估值上漲，實(shí)際可能更多。

　　最多2000萬(wàn)美元的股權(quán)激勵(lì)。”

　　軟銀投資的人精明得很，萬(wàn)一真被張益達(dá)完成了對(duì)賭，那股份不就縮水一半了。

　　肯定不能答應(yīng)張益達(dá)的條件，在拼命壓價(jià)。

　　“對(duì)，2000萬(wàn)美元股權(quán)激勵(lì)也不少了，在你們中國(guó)，都可以財(cái)富自由了?！?p>　　華平投資代表也反對(duì)道。

　　“資方也不能把好處全部拿盡了??？這點(diǎn)錢(qián)，我很難辦事啊！

　　中國(guó)有句古話，叫：舍不得孩子套不著狼。

　　有了足夠的股權(quán)激勵(lì)，我想管理團(tuán)隊(duì)會(huì)更加有動(dòng)力去完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的。

　　如果惠民單車確立下來(lái)絕對(duì)的霸主地位，我想，對(duì)在座的各位都是有好處的?！?p>　　張益達(dá)這話沒(méi)毛病，風(fēng)投機(jī)構(gòu)其實(shí)并不希望惠民單車遭遇失敗。

　　失敗了，對(duì)誰(shuí)都沒(méi)好處。包括風(fēng)投機(jī)構(gòu)手里的股份也會(huì)不值錢(qián)了。

　　債權(quán)融資有張益達(dá)兜底，倒是不會(huì)打水漂。

　　股權(quán)融資這部分就慘了，這可是沒(méi)有任何兜底的，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　“那就加點(diǎn)吧！3000萬(wàn)美元！”

　　軟銀投資代表，想了想，又加了點(diǎn)價(jià)。

　　才這么點(diǎn)，張益達(dá)可不答應(yīng)。

　　張益達(dá)為了公司發(fā)展，個(gè)人擔(dān)保了5.5億美元的債權(quán)融資。

　　將來(lái)要是惠民發(fā)展不順利，還不上貸款，張益達(dá)就得為這筆貸款負(fù)責(zé)了。

　　“那干脆債權(quán)融資4.5億美元算了，我個(gè)人也不為公司做擔(dān)保了?！?p>　　收益和付出不成正比，張益達(dá)準(zhǔn)備來(lái)一手以退為進(jìn)。

　　“那怎么能行？張總，咱們不是說(shuō)的好好的嗎？10億美元債權(quán)融資。

　　怎么現(xiàn)在打起退堂鼓來(lái)了？不行不行，做人不能言而無(wú)信?！?p>　　軟銀投資代表多少猜測(cè)到了張益達(dá)的用意，股權(quán)+債權(quán)融資，合計(jì)15億美元資金。

　　這么大的資金量，足以打垮一切對(duì)手。

　　軟銀當(dāng)然是樂(lè)見(jiàn)其成的，要是少5.5億美元，業(yè)務(wù)沒(méi)完成怎么辦？

　　軟銀既不想在對(duì)賭上面吃虧，又想張益達(dá)順利把對(duì)賭完成。

　　“那你們把股權(quán)激勵(lì)再漲一漲，我要2.4億美元?！?p>　　張益達(dá)也退一步，少要了1000萬(wàn)美元。

　　幾方掰扯了半天，一方減，一方加，中途幾大風(fēng)投還去請(qǐng)示了上級(jí)。

　　最終把對(duì)賭完成的股權(quán)激勵(lì)確定了下來(lái)－1.2億美元。

　　約合公司總股份比例的3.43%。

　　相當(dāng)于張益達(dá)和管理層在一年內(nèi)完成了對(duì)賭，B+輪投資方要各自無(wú)償轉(zhuǎn)讓手上24%比例的股權(quán)給張益達(dá)和管理層。

　　對(duì)賭條件沒(méi)完成的話，創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)則按照本輪融資投前20億美元估值，對(duì)B+輪投資方進(jìn)行股權(quán)補(bǔ)償。

　　約合公司總股份比例的5.71%。

　　對(duì)于這一點(diǎn)，張益達(dá)也沒(méi)太過(guò)于爭(zhēng)論。

　　掏錢(qián)的是大爺，想要絕對(duì)的公平，那是不可能的。

　　接著幾方又就債權(quán)融資的利率和期限、還款方式展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。

　　“三年貸款期限，到期一次性還本付息，4%的年利率。

　　這是我的底線！”

　　張益達(dá)寸步不讓，債權(quán)融資里的學(xué)問(wèn)大了，一個(gè)點(diǎn)的利率，一年就是1000萬(wàn)美元的利息。

　　還款方式也有學(xué)問(wèn)，到期一次性償還本意，資金利用率才是最大的。

　　“等額本息”和“每月付息，到期還本”會(huì)給企業(yè)運(yùn)營(yíng)增加很大的壓力。

　　“三年貸款期限，我們?cè)瓌t上是同意的。但還款方式不能是一次性償還本息，要改成每月付息，到期還本。

　　利率也太低了，最多給益民出行優(yōu)惠到8%的年化利率?！?p>　　軟銀投資代表也是打死不松口，利益牽扯巨大，他要為公司負(fù)責(zé)。

　　談判僵持了很久，最終各自退讓一步，資方把貸款年化利率降低到6%，張益達(dá)同意“按月付息，到期還本”的借款方式。

　　將所有協(xié)議起草好以后，幾方簽署了《益民出行B+輪股權(quán)融資協(xié)議》、《益民出行10億美元債權(quán)融資協(xié)議》、《業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議》、《債權(quán)融資擔(dān)保協(xié)議》……等等大大小小十幾份協(xié)議。

　　本次融資，益民出行將獲得一筆5億美元股權(quán)融資，一筆10億美元融資，合計(jì)15億美元的股債聯(lián)合融資。

　　其中，軟銀投資股權(quán)投資2.5億美元，債權(quán)借款5億美元；

　　華平投資股權(quán)投資1億美元，債權(quán)借款2億美元；

　　銀湖資本股權(quán)投資7500萬(wàn)美元，債權(quán)借款1.5億美元；

　　 GIC股權(quán)投資7500萬(wàn)美元，債權(quán)借款1.5億美元。

　　股權(quán)變更為：

　　張益達(dá)：38.85%

　　期權(quán)池：4.57%

　　華屹資本：2.29%

　　黑衫資本：11.43%

　　真科基金：2.85%

　　金沙河創(chuàng)投：5.72%

　　經(jīng)緯全球：5.72%

　　企鵝產(chǎn)業(yè)基金：4.77%

　　高陵資本：2.37%

　　啟明創(chuàng)投：2.37%

　　 GGV資本：2.37%

　　嘀嘀出行：2.37%

　　軟銀投資：7.14%

　　華平投資：2.86%

　　銀湖資本：2.14%

　　 GIC主權(quán)財(cái)富基金：2.14%

　　因?yàn)閺堃孢_(dá)持有的全是B股，1股有10票投票權(quán)，所以依然掌握公司86.2%投票權(quán)。